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徐小庆:今年商品将维持宽幅震荡

2017年3月8日来源:期货日报网浏览数: 18

最近两周,商品步入回调,下跌面已经从之前的农产品、化工品转向有色商品和黑色商品。商品是进入由牛转熊的拐点,还是阶段性回调?在3月8日举办的第三届中国产业经济(国际)论坛上,敦和资产宏观策略总监徐小庆说,央行流动性收紧已经成为事实,去年收紧更多地是针对机构的流动性,今年春节之后,央行收紧流动性有了微妙的变化,开始对实体收紧流动性。

“目前实体的融资需求比较旺季,央行比较担心。今年CPI的目标是3%,如果CPI在2-3%之间,就不会加息,如果超过3%,可能就要加息。”徐小庆说。不过,他也表示,当前收紧流动性对商品市场的影响不大,因为实际利率并不高,但如果持续收紧,商品的这波上涨可能会结束。

他认为,今年基建投资会比去年差,而房地产投资会比去年好。从目前来看,政策面对房地产并没有想象中严厉,房地产的政策是因城施策,减少二三线城市库存,增加一二线城市供给。

 基建方面,今年的赤字率是不变的,赤字率变化说明经济的内生动力已经形成,所以没有必要添砖加瓦,而房地产投资、制造业投资都在往上走。因此,政策没有必要加大基建投资,而政府工作报告给出的基建投资目标并不高。

“今年基建不如预期,地产好于预期。”徐小庆说,今年黑色有可能不再是商品领涨的主力,虽然从年初到现在的黑色依然表现最强,但市场逻辑会慢慢发生变化。

他认为,最近商品下跌,更多的原因不是来自需求端,而是来自供给端。“目前商品的调整,有相当一部分原因来自供给,宏观基本面都向好,说明问题出在微观面。”

他解释称,今年企业的贷款意愿明显在上升,而企业融资到资金就会加大生产,最终会导致增加供给。“现在库存在上升,今年商品会维持震荡市,震荡区间比较宽,跌的时候让我们感觉牛市结束了,但可能又会涨回来。”

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